bank.jpg 

Förutsättningar – till varje pris

Under gårdagens handel föll aktierna i Fannie Mae respektive Freddie Mac cirka femton procent vardera, under oro för nödvändigheten av nyemissioner. Och frågan som avses är berättigad – varför skall en investerare delta i nyemission i en bank – när säkerheterna är så mycket bättre i Fannie & Freddie? Den övergripande frågeställningen i detta marknadstillstånd rör inte längre bara priser, utan primärt förutsättningar. Vilka skall marknadens förutsättningar bli för 2009?

FED kan inte likt privata investerare välja att avvakta gynnsamma marknadsförutsättningar, deras tid är nu, till priset av att de påverkar marknadernas förutsättningar. Tidpunkten för agerande bör sammanfalla med avläsbara effekter av finanskrisen. Sannolikt är ett agerande nära förestående. Mot bakgrund av fallande aktiekurser så delar investerarna denna syn.

Om investerarna gör bedömningen att det inte kommer någon räntesänkning från FEDs sida innan senhösten, så anser de därmed också att julhandeln därigenom kan komma att bli äventyrad. Under sådana omständigheter kan man förstå en viss brådska att komma ur marknaden.

Den ovisshet som i dagsläget präglar aktiemarknaden och som utgår från investerarna är abnorm i sin omfattning. En ovisshet som eroderar förtroendet mellan aktörerna inom det finansiella systemet. Kursfallen i Freddie och Fannie återspeglar nämligen förvirring. I denna situation leder en underlåtenhet att informera, till en förstärkning av misstroendet på finansmarknaden. Påpekas skall att bland investerarnas rättigheter finns valet att avvakta – och det är precis vad de gör i väntan på klargöranden.

Av Dag Clarkson 10 jul 2008 13:49