No business like FED business!

Bankerna är underleverantörer till ekonomin i dess helhet. Under normala omständigheter uppfyller bankerna en servicefunktion genom allokering av medel dit de gör störst nytta. Läget är nu ett annat. Vi bevittnar en generalstrejk inom interbankmarknaden till skada för hela samhället. Situationen kan de facto urarta till en tvärnit i realekonomin.

Problemet är inte att tillgångsslag som t.ex. aktier tappar i värde, detta är en konsekvens. Problematiken är knuten till aktörernas förhållande till marknaden, inte marknadens förmåga att fördela och allokera. Prisinstabiliteten är däremot ett hot – hur den än yttrar sig.

Prisinstabiliteten är nu så påtaglig – i exempelvis aktiemarknaden – att den tillhörande optionsmarknaden i sin roll som submarknad, prisat bort sitt existensberättigande. Detta kommer sig av att volatiliteten nu är så hög att optionspremierna är i hotfull närhet till aktiekurserna varvid optionerna upphör att fungera som finansieringsinstrument. Situationen är dessutom så illa att ingen vågar genomföra den uppenbara traden – en s.k. covered call. Härtill är förtroendet för marknaderna för låg. Användandet av marknaderna är på oroväckande tillbakagång.

Det är inte lätt att vara optimistisk i dessa tider. Utan fungerande marknader hotar arbetslöshet och hamstring av livsförnödenheter. Detta pågår redan på Island. Riskerna finns där, ingen behöver leta. I detta mörker har vi FED. Tänk om förståelsen var lika god på denna sida av Atlanten.

Av Dag Clarkson 13 okt 2008 10:35