Värdelös nyemission i SAS

Bakgrunden till nyemissionen märks i flera av bolagets ekonomiska parametrar. Förutom att föregående års resultat minskade bolagets eget kapital till hälften, så finns det en del räntebärande skulder i bolaget. Problematiken med underskottet i bolagets post avseende pensioner kommer härutöver. Argument till nyemissionen saknas inte!

Vad säger då aktieägarna, och hur bör dessa förhålla sig till emissionen? För att bedöma de värdemässiga effekterna av en nyemission kan man se till hur pengarna från emissionen skall användas, och ifall det existerar några obalanser i bolaget. Frågan är då när SAS senast hade balans i sina räkenskaper? Om det var vid utgången av år 2007, så har man ju gjort en för liten nyemission. Om det annars är för att omfattningen av långfristiga skulder ökat – motsvarande hela nyemissionen – så återstår ju ändå förlusten under föregående verksamhetsår. Sist men inte minst, så kommer också de värdemässiga effekterna av nyemissionen, d.v.s. hur värdet på SAS-aktien ändras i relation till aktuellt marknadsvärde.

Störst positiv och värdemässiga effekt av nyemissionen i SAS uppkommer vid amortering av bolagets skulder. Det är då som en sorglig omständighet uppenbarar sig för aktieägarna; SAS-aktien har nämligen ett aktuellt marknadsvärde som helt och hållet överstiger effekterna av nyemissionen. De tåliga aktieägarna amorterar inte bara skulder åt bolaget, de amorterar också på marknadsvärdet av bolagets aktie. Mycket amortering för pengar som kunde nog kunde renderat en bättre avkastning på annat håll.

2009-04-08
Dag Clarkson

Av Dag Clarkson 09 apr 2009 10:40