Skuldsättningen i New Wave Group

Ett företags förmåga att bära skuld bedöms med utgångspunkt från dess s.k. kreditkapacitet. Enkelt uttryckt så grundläggs ett företags förmåga att bära skuld i relation till dess kassaflöde, omfattningen av egenfinansieringen, ställda säkerheter, samt också till omfattningen av räntebärande skulder. Vi börjar med några nyckeltal rörande skuldsättningen i New Wave Group. Räntebärande skulder i relation till eget kapital (D/E) är motsvarande ca 158 procent. Detta innebär att skulden således är ca 58 procent högre än bolagets redovisade egna kapital. Är detta då ett för högt värde, och har bolaget kvar en kreditkapacitet på goda ca 80 procent? I relation till en marknadsmässig skuldsättning så är värdet ca 60 procent för högt. Vad händer om man bortser från ansamlingen av gamla kvitton i redovisningen, d.v.s. goodwill, och drar av denna från summa eget kapital? Då förvärras bilden av skuldsättningen i New Wave Group med över ca 100 procentenheter. Således är avvikelsen från den marknadsnorm som avser skuldsättning i marknadsnoterade bolag en uppenbar anomali.

Vi rekommenderar en nyemission av aktier. Hur stor bör den i så fall vara och hur långt förslår de ca MSEK 250 som omnämns av huvudägaren själv? Mot bakgrund av den hur skuldsättningen för noterade bolag är i allmänhet, så behövs en nyemission på inte mindre än ca MSEK 700. Då, men inte förr, är börsvärderingen av bolagets aktie i fas med dess finansiella risker. Svaret på frågan om New Wave Group förtjänar att fortsatt få vara ett undantag med avseende på omfattningen av dess skulder, bör ses mot avvikelsens omfattning. De som äger svaret är bolagets finansiärer och aktieägare. Småsparare bör tills vidare avhålla sig från köp av aktier i New Wave Group.


2009-04-15
Dag Clarkson

Av Dag Clarkson 15 apr 2009 10:55