Sas boeing 737 

SAS aktien som ingen gillar - köp

Många vill köpa aktier i välskötta lönsamma bolag med framtiden för sig. Visst, men då är ju prislappen därefter. När det gäller SAS verkar ingen tro att det någonsin skall gå att få ordning på verksamheten.
För strax över 50 SEK per aktie får man ett redovisat kapital som är dubbelt så stort och en verksamhet som omsätter ca 7 gånger värderingen.
Vinsten är inget att skryta med, men man blöder inte heller.
SAS är ett bolag med tre stater som stora ägare. De har gett bolaget fantastiska monopolistiska fördelar genom åren. Det är visserligen vissa nackdelar med detta, men också enorma fördelar. De kan ju inte låta bolaget haverera, utan måste se till att ge det stöd. Bättre beskydd kan man leta efter.
Den nya ledningen verkar vara bestämda på att få ordning på verksamheten och är beredda att vidta även kontroversiella och inpopulära åtgärder.
Facket, som varit på tok för starkt, kommer säkert att kämpa emot, men de måste ju också till syvende och sist se till att bolaget överlever. Deras inflytande blir också marginaliserat om de olika delverksamheterna läggs ut på konkurrensutsatt entreprenad. Så deras tid är snart över om ledningens mod består.
Halva kapitalet är inte sysselsatt i flygrörelsen, utan är en kapitalförvaltning av pensionsmedel. Denna förvaltning sköts av Alecta och SAS är det enda bolag som följer IFRS regler för redovisning av överskotten i pensionsförvaltningen. Så man kan säga att antingen får man hela det 50%iga överskottet i pensionsförvaltningen gratis eller så får man hela flygbolaget gratis, när man köper aktier i SAS.

Inom de närmaste 2 - 3 åren borde man väl åtminstonde kunna åstadkomma en vinst om 5% av omsätningen i flygbolaget. Med en omsättning om så där 70 miljarder blir det 3,5 miljarder om året före skatt. Inte omöjligt. När de kommit dit, eller om marknaden tror att de ska komma dit, borde aktien stå i 200 SEK. Hygglig risk reward från 50 SEK.
 

- Naturligtvis äger jag en bunt SAS-aktier och efter att ha läst min egen artikel borde jag köpa fler. 

Av Manna 19 feb 2008 10:03