Patienten lever!

Det är störningarna i aktiemarknaden som skapar kursfall. Ringdansen i aktiemarknaden avbryts av ompositioneringar och volatiliteten i kursrörelserna ökar då. Med de fallande aktiekurserna tilltar aktörernas fixering vid nominella tal, och i takt med att stödnivåer bryts så talar man på nyheterna sedan om fritt fall i aktiemarknaden. Det lönar sig emellertid dåligt att fundera över olika nivåer under sådana omständigheter. När hela havet stormar – och särskilt vid tilltagande oro – upphör meningen med den annars så grundläggande investeringskalkyleringen. Samma förhållande gäller för aktiemarknaden i dess helhet. Rimligen borde marknadens tillstånd vara styrande för marknadsinträdet, inte nominella kursnivåer.

Många beslut som rör finansieringsfrågor kommer fattas under våren 2009. Vi har hittills bevittnat en stor emission i Swedbank, och ännu är det för tidigt att avfärda ytterligare liknande åtgärder. Kan en normaliserad aktiemarknad existera under sådana omständigheter? Det som nu är känt i marknaden förefaller diskonterat i marknadskurserna och av den anledningen bör en normaliserad aktiemarknad kunna fungera trots de många betydelsefulla beslut som ännu inte tagits.

Mycket har hänt sedan sommaren 2008. Många faktorer samverkar och ingen enskild aktör kan väl påstås veta särskilt mycket om marknadsutvecklingen för aktiemarknaden helåret 2009. Däremot kan man hålla sig till tecken på funktionalitet och balans i respektive marknad. Flera marknader är inblandade men alla är inte lika svårt belastade av störning. Det finns grader i helvetet, något som också gäller för riskerna i aktiemarknaden. Om riskerna i aktiemarknaden är i normaliserat storleksförhållande till varandra, är detta i sig ett gott tecken, och enligt min mening befinner sig aktiemarknaden per januari 2009 i ett sådant tillstånd. Trots all omild behandling kommer patienten – aktiemarknaden – att överleva. Per januari 2009 förefaller den dessutom kunna betjäna samtliga sina användare, inte bara de som velat kliva av.

Detta vittnesmål bör ses mot bakgrund av vad vi känner till per dagens datum. Som Clint Eastwood uttrycker det i filmen Absolut makt: ”Tomorrow is a promise to noone”. Den som söker framtiden får därför vända sig till aktiemarknaden.


2009-01-14
Dag Clarkson

Av Dag Clarkson 16 jan 2009 11:10