Folksam tar kommandot

Det finns ytterligare kreditgivare till Sparbanksstiftelserna och de lär också hämta hem sina panter. Det blir en helt ny och mycklet starkare ägarbild i Swedbank, med Folksam och några andra kapitalstarka ägare. Den största risken, som jag beskrev i artikeln Swedbank vrak eller vrakpris, har i huvudsak undanröjts. Det är knappast möjligt att Folksam efter detta skulle överge Swedbank och låta Staten ta över, de har resurser och mycket att rädda. Min tro är att detta blir Folksams bästa affär någonsin.

Ännu bätre affär blir det säkert för Svensk Exportkredit, som nu kan ta in sin pant om ca 4% av Swedbankaktierna till lånebeloppet. De behövde inte ens en gång vara med och teckna något till emissionskursen 48 SEK, utan kan få aktierna till aktuell börskurs, möjligen med en mindre låneförlust. Hur det kan komma sig att Svensk Exportkredit kunde gå utanför sitt verksamhetsområde och låna ut 500 miljoner i denna affär är konstigt. Men de fick väl någon slags uppdrag från Regeringen via departementet. Detta visar att Regeringen kan agera rätt fördomsfritt och att de gör det som hårda kapitalister med siktet inställt på att tjäna pengar på krisen.

Det är intressant att det kollektiva kapitalet kan bete sig riktigt kapitalistiskt. Grunden är ju att den kapitalist som gör dåliga affärer blir av med sin maktställning. Det har Sparbanksstiftelserna lyckats med.Utmärkt att ingen gammal sentimentalitet har försök trädda kvar denna misslyckade konstellation.

Men Folksam och Svensk Exportkredit har haft turen på sin sida. Att Swedbankaktierna fallit så lågt beror på oreflekterad rädsla, blankningar och okunniga skriverier i tidningarna. På DI kunde man till exempel läsa att Swedbank, o hemska tanke, skulle behöva göra en nyemission om 5 miljarder eller behöva inställa utdelningen. Detta skulle vara en anledning till kursnedgång!
För det första spelar 5 miljarder, eller 3 miljarder i utebliven utdelning, ingen större roll, Swedban har en kapitalbas för sina affärer om 100 miljarder och ett eget kapital på minst 60 miljarder, om man räknar bort all goodwill och lite till. För det andra vore det väl ingen större katastrof om aktieägarna ombads att stoppa in 5 miljarder till.

Nu på morgonen har besked kommit att utdelningen ställs in. Denna symbolhandling är väl mest till för att motivera övertagandet. Det visar att Sparbanksstiftelserna inte kan betala ränta på lånen och att övertagandet är motiverat.
Hela emissionen med efterföljande utdelning var en aktieägarfientlig manöver som aldrig borde ha gjorts på det sättet. Däremot får det nog anses som avtalsbrott om utdelningen på preferansaktierna också ställs in, efter vad som faktiskt utlovats vid emissionen. Det finns tillräckligt med fritt eget kapital att dela ut. Men Folksam vågar väl inte förse sig med denna utdelning av taktiska skäl och övriga ägare av preferensaktier får svälja. Det blir nog bra i längden ändå, men juste är det inte.

Tack Folksam för det resoluta inhoppet, fortsätt på den aktiva banan, så kommer vi andra aktieägare gärna att ge allt erforderligt stöd.

Om aktiemarknaden inte skulle förstå denna lyckade utveckling för Swedbank och inte värdera upp aktien kraftigt i dag, är mitt råd till er att köpa så många Swedbankaktier ni har råd med. Men spar alltid en krigskassa!

Åsikt Av Manna 09 mar 2009 08:16