Nyemissionen närmar sig Volvo

AB Volvos riskbärande kapital minskar i rask takt. Industrirörelsen och finansrörelsens egna kapital uppgår bara till ca 25 miljarder. Resten av det redovisade kapitalet finansierar ”good-will” och latenta skattefordringar. Egentligen borde man skriva ner dessa poster, men IFRS-reglerna medger/föreskriver denna luftiga redovisning. Den verkliga soliditeten är därmed nere under 10%, vilket inte ens är OK för finansrörelsen. Den har ju ingen efterställd finansiering och inga statsgarantier, som bankerna har.

Den usla egenfinansieringen och de dåliga resultaten har fått ratinginstituten att sänka Volvos kreditbetyg. Snart lär de väl få låna till ännu högre räntor. I våras tog Volvo upp nya långa obligationslån och fick betala 8,5% ränta. Men det var innan den senaste rapporten och nedgraderingen.

Den låga orderingången och sommarmånadernas låga aktiviteter i övrigt lär göra att Q3 rapporten hamnar någon stans mellan minus 5 och minus 10 miljarder. Då lär väl styrelsen, som hittills inte skött sig, till sist också inser att en nyemission är av nöden tvunget. För att åstadkomma en acceptabel balans skulle Volvo behöva ca 40 miljarder, men det vågar man nog inte be aktieägarna om. Min gissning är att man ber om 15 miljarder och hoppas att det skall räcka. Men då får man nog ta i med hårdhandskarna i sin rationalisering och ha tur med valutorna och en snabbare konjunktur-återhämtning

Analys Av Bengt Stillström 27 jul 2009 09:31